Форум1
Форекс форум Вт Окт 19, 2010 12:52 am
Admin
Admin
Часть 1. Несомненно, стоит упомянуть то, что решение задачки
Дано большой русский импортер электрооборудования, в конце концов, имеет кредиторскую задолженность по контрактам с европейскими поставщиками, выраженную в евро. Было бы плохо, если бы мы не отметили то, что управленческая отчетность компании, стало быть, ведется в баксах, и когда курс евро, мягко говоря, растет по отношению к, как мы с вами постоянно говорим, южноамериканскому баксу, образуются, как все знают, курсовые убытки. Очень хочется подчеркнуть то, что в зависимости от конъюнктуры рынка каждомесячные платежи форекс форум в евро составляют $5-10 млн. Несомненно, стоит упомянуть то, что курсовые убытки за прошедший год, вызванные ростом курса евро по отношению к баксу на 23%, составили около $5 млн. Несомненно, стоит упомянуть то, что импортер работает на критериях, как все говорят, товарного кредитования – отсрочка оплаты опосля завоза продукта составляет 1-3 месяца.
Требуется улучшить, как все говорят, курсовые убытки так, чтоб сумма была или минимизирована, или заблаговременно известна сначала как бы денежного года на весь период.
Что курс будущий нам готовит
Компания как бы столкнулась с большими, как многие выражаются, курсовыми убытками более одного года назад (в июне 2002 г. началось резкое падение бакса к евро). И действительно, было несколько методов решения данной трудности в рамках, как заведено, коммерческой деятельности компании.
Во-1-х, это стратегия компенсации, которая подразумевала корректировку, как большинство из нас привыкло говорить, рублевых цен на оборудование, приобретаемое за евро, в согласовании с ростом курса евродоллар. Необходимо отметить то, что но, форекс форум как всем известно, таковой обычный подход оказался неэффективен – цены на продукцию компании, в конце концов, владеют высочайшей степенью эластичности. Само-собой разумеется, иными словами, поднимая цены, компания терялa долю рынка, а означает, и прибыль. Само-собой разумеется, иной вариант решения – поменять валюту оплаты по контрактам с европейскими поставщиками с евро на баксы. И действительно, но поставщики, стало быть, отказались принимать оплату в баксах, боясь появления, как мы привыкли говорить, курсовых убытков. Очень хочется подчеркнуть то, что единственное, что, мягко говоря, удалось – лимитировать долю платежей в евро в общей доле, как многие думают, денежных платежей. И даже не надо и говорить о том, что итак, испробовав все доступные, как мы с вами постоянно говорим, нефинансовые методы, компания решила так сказать обратиться к хеджированию денежных рисков финансовыми инструментами. Надо сказать то, что 1-ое, что пришло в голову финансистам, – нужно, мягко говоря, уравновесить пассивы компании в евро активами тоже в евро. Вообразите себе один факт о том, что но кредиторская задолженность в евро у, как большая часть из нас постоянно говорит, русского импортера не быть может, в конце концов, уравновешена дебиторской задолженностью в евро, т.к. все реализации клиентам идут в рублях.
Может, тогда стоит приобрести актив, номинированный в евро – вексель либо облигацию Тогда курсовые утраты на платежах в евро будут возмещены ростом, как мы выражаемся, курсовой стоимости, как все говорят, ценных бумаг. Конечно же, все мы очень хорошо знаем то, что но этот вариант требовал отвлечения средств компании в размере грядущих платежей в евро. Было бы плохо, если бы мы не отметили то, что к огорчению, импортер не мог для себя дозволить, вообщем то, держать в как бы ценных бумагах по $6-10 млн. Вообразите себе один факт о том, что не считая того, инвестиции в ценные бумаги подразумевают риск и, как мы выражаемся, низкую доходность.
И, в конце концов, было ясно, что активы в евро покрывают убытки только краткосрочно (месяц, два, три), а по итогам года компания все равно получит, как все говорят, курсовые убытки (накопительным итогом). Все давно знают то, что вероятный вариант – сначала года сходу приобрести активов в евро на всю сумму грядущих платежей за год, но это большая сумма. Несомненно, стоит упомянуть то, что еще одна схема – взять в банке и держать на депозите, стало быть, кредит, выраженный в евро. Все давно знают то, что на кредит (скажем, рублевый) можно как раз приобрести еврооблигации, которые позже просто, наконец, заложить в обеспечение этого кредита.
К огорчению, схема с кредитом имеет ряд недочетов чрезмерное кредитование, наконец, усугубляет структуру капитала (т.е. делает компанию наименее симпатичной для инвесторов), также просит времени для прохождения кредитного комитета в банке. Все знают то, что потому управление скоро начало серьезно разглядывать варианты хеджирования средством денежных деривативов форвардов, опционов, фьючерсов и свопов.
Рынок деривативов
Как понятно, рынок, как мы выражаемся, вторичных денежных инструментов (а конкретно так расшифровывается термин «деривативы») закончился в Рф опосля кризиса 1998 г., на самом деле, так не, вообщем то, начавшись. Необходимо отметить то, что опосля резкого обесценения рубля почти все русские банки были наконец-то обязаны отрешиться от взятых на себя обязанностей по поставке баксов по, как всем известно, форвардным контрактам долларрубль, которые они заключали до кризиса. Как бы это было не странно, но наиболее того, отечественные суды признали форварды сделками «пари», т.е. не подлежащими судебной защите. Обратите внимание на то, что таковым образом, легитимность, как многие думают, схожих операций была поставлена в Рф под суровое колебание. Не для кого не секрет то, что выхода не было. Не для кого не секрет то, что стали, в конце концов, разрабатываться схемы хеджирования при помощи деривативов, начались переговоры с банками. Вообразите себе один факт о том, что большей частью это были западные банки, т.к. русские не давали, как мы выражаемся, схожих товаров – частью в силу, как все говорят, послекризисных опасений, частью из-за отсутствия в стране рынка этих инструментов, а означает, невозможности перекрыть свои опасности по взятым обязанностям.
Итак, форвард.
Форвард – это срочная сделка, при которой торговец и клиент соглашаются на поставку, как мы выражаемся, базового актива (в нашем случае – евро против баксов либо рублей) на как бы определенную дату в дальнейшем, тогда как также стоимость базиса наконец-то устанавливается в момент заключения сделки. Вообразите себе один факт о том, что форварды – это постоянно внебиржевой продукт. Очень хочется подчеркнуть то, что на практике это смотрится так. Конечно же, все мы очень хорошо знаем то, что компания заключает сделку с банком на поставку евро за баксы, скажем, через месяц. Все давно знают то, что сходу оговаривается курс – допустим, $1.1 за евро. Очень хочется подчеркнуть то, что ежели через месяц курс составит $1.2 за евро, то компания также сэкономит 10 центов на каждом долларе. Все знают то, что с $1 млн. экономия как бы составит $100 тыс. Мало кто знает то, что ежели курс, наконец, свалится до паритета (11), то утраты компании составят те же, как многие выражаются, самые $100 тыс. Все давно знают то, что и избежать этих утрат (в случае падения курса) нельзя форвард – это обязательство (неувязка решаема т.н. структурированными форвардом и опционами – но это тема последующей статьи). Все знают то, что не считая, как все говорят, того, у форварда еще есть два противных характеристики. Мало кто знает то, что во-1-х, это необходимость, мягко говоря, проходить кредитный как раз комитет в банке, который реализует форвард (банку требуется, в конце концов, оценить кредитный риск покупателя). Возможно и то, что во-2-х, форварды оказывают негативное влияние на ликвидность компании. Как бы это было не странно, но скажем, ситуация поменялась, и поставка евро стала не нужна (к примеру, платеж в евро поставщику, под который был куплен форвард, отменен либо перенесен на наиболее поздний срок). Возможно и то, что что тогда делать наконец-то Делать нечего, компания должна поставить баксы и так сказать получить ненадобные евро. Очень хочется подчеркнуть то, что словом, форвард оказался в высшей степени неловким продуктом, хотя конкретно форварды, мягко говоря, представлены больше всего на рынке деривативов.
Фьючерс – это тоже, как заведено, срочная сделка. Необходимо подчеркнуть то, что фьючерс, стало быть, различается от форварда тем, что это биржевой продукт, а означает, условия (срок, сумма) являются, как заведено выражаться, стандартизированными. Возможно и то, что не считая того, клиент, стало быть, вносит в расчетный центр биржи депозитную маржу, также при неблагоприятном движении курса (в описываемом случае – рост бакса по отношению к евро) вариационную маржу, которая так сказать гарантирует выполнение обязанностей по, как все говорят, купленному фьючерсу перед торговцем. И даже не надо и говорить о том, что ежели же курс бакса свалится, то, как многие выражаются, вариационную маржу как раз вносит уже торговец.
Претензии к фьючерсу были те же, что и к форварду – возможность неограниченных утрат (правда, фьючерс в отличие от форварда торгуется на бирже каждый день и на теоретическом уровне, в конце концов, быть может продан до даты выполнения – что в действительности маловероятно, т.к. просит активных спекуляций, расстановки стоп-лоссов и т.п.), также необходимость отвлечения средств на внесение маржи и в целом неразвитость рынка фьючерсов на валюты в Рф. Надо сказать то, что фьючерсы на валюты, мягко говоря, торгуются всего на 2-ух площадках – ММВБ и СПВБ.
Ликвидность рынка (на самом деле, торговля – количество каждодневных сделок, также заявок на покупкупродажу фьючерсов) на этих биржах находится в зачаточном состоянии. Обратите внимание на то, что денежные свопы – вид денежных сделок, при которых клиент (торговец) валюты в момент ее покупки (реализации) берет на себя обязательство через определенный срок реализовать (приобрести) эту же валюту. Как бы это было не странно, но рынка свопов в Рф фактически нет, ежели не считать межбанковские свопы. Всем известно о том, что структурированные же деривативы, типа Zero-cost Collar, Convertible-Forward т.п., в силу собственной трудности и экзотичности, вообщем то, будут рассмотрены раздельно.
Выход найден
Денежный опцион колл долларевро с расчетами в рублях! Конкретно этот продукт был предложен компании одним из как бы межнациональных банков. Было бы плохо, если бы мы не отметили то, что вид опциона - поставочный, т.е. предполагающий поставку евро против баксов. Было бы плохо, если бы мы не отметили то, что заместо баксов могут быть поставлены рубли (по текущему курсу). Очень хочется подчеркнуть то, что в чем удобство, как все говорят, схожей схемы для компании, как все знают, Во-1-х, опцион – это право, а не обязанность. Все знают то, что другими словами при изменении ситуации с ликвидностью от опциона можно отрешиться. Конечно же, все мы очень хорошо знаем то, что во-2-х, банк предложил получать опционы на, как мы выражаемся, любые суммы и сроки. Несомненно, стоит упомянуть то, что в-3-х, по опциону не так сказать может появиться, как заведено, неограниченных утрат, т.к. в обязанность покупателя заходит только уплата, как всем известно, начальной премии (стоимости опциона), которая составляет около 1.5% от суммы на месячный срок по текущему курсу (т.н. at the money). Возможно и то, что опционы на наиболее, как мы привыкли говорить, долгие сроки, два месяца и больше, стоят дороже. Возможно и то, что уплаченную премию, согласно новенькому, как заведено, Налоговому кодексу, можно относить на себестоимость – в этом случае, ежели было хеджирование, а не спекуляция, что просто доказывается предоставлением договора с поставщиком в евро, под который был куплен опцион. Надо сказать то, что схема с поставочными опционами просто так сказать модифицируется в схему с, как мы привыкли говорить, беспоставочными опционами, где вообщем происходит не движение валют, а только арбитраж. Очень хочется подчеркнуть то, что клиент опциона колл также получает разницу меж страйком (договорным курсом) и спотом (текущим курсом) в этом случае, ежели спот выше страйка. Возможно и то, что правда, по, как мы с вами постоянно говорим, Налоговому кодексу беспоставочный опцион непременно должен быть биржевым продуктом, но это просто обходится, ежели завести сделку, которая практически, мягко говоря, заключена меж клиентом и банком, на биржу. Необходимо подчеркнуть то, что единственный минус опциона – этот продукт стоит дороже форварда либо фьючерса, что, вообщем, понятно право стоит постоянно дороже обязательства.
Таковым образом, выход был найден, и компания в новеньком году часто хеджирует, как мы выражаемся, собственный денежный риск, что помогает ей избегать, как люди привыкли выражаться, курсовых утрат. И даже не надо и говорить о том, что при этом хеджирование происходит в Рф, а не на забугорном оффшоре, что наконец-то является несомненным достоинством и, как многие выражаются, конкурентноспособным преимуществом.
Часть 2. И даже не надо и говорить о том, что сложные стратегии
В предшествующей публикации «ВС» говорил о, как заведено, обычных методах хеджирования денежного риска компании-импортера – форвардах, фьючерсах и опционах. Само-собой разумеется, во, как мы выражаемся, 2-ой части статьи идет речь о сложных стратегиях, использующих структурированные деривативы.
Структуры с «нулевой стоимостью»
Основная противная изюминка обычного опциона колл (рис. 1), которая затрудняет его внедрение с целью хеджирования, – накладность. Конечно же, все мы очень хорошо знаем то, что так, обычный месячный опцион колл бакс/евро at the money (т.е. когда стоимость выполнения в дату покупки наконец-то берется равной текущему споту) в среднем стоит от 1% до 2% от, как многие выражаются, хеджируемой суммы. форекс форум
Дано большой русский импортер электрооборудования, в конце концов, имеет кредиторскую задолженность по контрактам с европейскими поставщиками, выраженную в евро. Было бы плохо, если бы мы не отметили то, что управленческая отчетность компании, стало быть, ведется в баксах, и когда курс евро, мягко говоря, растет по отношению к, как мы с вами постоянно говорим, южноамериканскому баксу, образуются, как все знают, курсовые убытки. Очень хочется подчеркнуть то, что в зависимости от конъюнктуры рынка каждомесячные платежи форекс форум в евро составляют $5-10 млн. Несомненно, стоит упомянуть то, что курсовые убытки за прошедший год, вызванные ростом курса евро по отношению к баксу на 23%, составили около $5 млн. Несомненно, стоит упомянуть то, что импортер работает на критериях, как все говорят, товарного кредитования – отсрочка оплаты опосля завоза продукта составляет 1-3 месяца.
Требуется улучшить, как все говорят, курсовые убытки так, чтоб сумма была или минимизирована, или заблаговременно известна сначала как бы денежного года на весь период.
Что курс будущий нам готовит
Компания как бы столкнулась с большими, как многие выражаются, курсовыми убытками более одного года назад (в июне 2002 г. началось резкое падение бакса к евро). И действительно, было несколько методов решения данной трудности в рамках, как заведено, коммерческой деятельности компании.
Во-1-х, это стратегия компенсации, которая подразумевала корректировку, как большинство из нас привыкло говорить, рублевых цен на оборудование, приобретаемое за евро, в согласовании с ростом курса евродоллар. Необходимо отметить то, что но, форекс форум как всем известно, таковой обычный подход оказался неэффективен – цены на продукцию компании, в конце концов, владеют высочайшей степенью эластичности. Само-собой разумеется, иными словами, поднимая цены, компания терялa долю рынка, а означает, и прибыль. Само-собой разумеется, иной вариант решения – поменять валюту оплаты по контрактам с европейскими поставщиками с евро на баксы. И действительно, но поставщики, стало быть, отказались принимать оплату в баксах, боясь появления, как мы привыкли говорить, курсовых убытков. Очень хочется подчеркнуть то, что единственное, что, мягко говоря, удалось – лимитировать долю платежей в евро в общей доле, как многие думают, денежных платежей. И даже не надо и говорить о том, что итак, испробовав все доступные, как мы с вами постоянно говорим, нефинансовые методы, компания решила так сказать обратиться к хеджированию денежных рисков финансовыми инструментами. Надо сказать то, что 1-ое, что пришло в голову финансистам, – нужно, мягко говоря, уравновесить пассивы компании в евро активами тоже в евро. Вообразите себе один факт о том, что но кредиторская задолженность в евро у, как большая часть из нас постоянно говорит, русского импортера не быть может, в конце концов, уравновешена дебиторской задолженностью в евро, т.к. все реализации клиентам идут в рублях.
Может, тогда стоит приобрести актив, номинированный в евро – вексель либо облигацию Тогда курсовые утраты на платежах в евро будут возмещены ростом, как мы выражаемся, курсовой стоимости, как все говорят, ценных бумаг. Конечно же, все мы очень хорошо знаем то, что но этот вариант требовал отвлечения средств компании в размере грядущих платежей в евро. Было бы плохо, если бы мы не отметили то, что к огорчению, импортер не мог для себя дозволить, вообщем то, держать в как бы ценных бумагах по $6-10 млн. Вообразите себе один факт о том, что не считая того, инвестиции в ценные бумаги подразумевают риск и, как мы выражаемся, низкую доходность.
И, в конце концов, было ясно, что активы в евро покрывают убытки только краткосрочно (месяц, два, три), а по итогам года компания все равно получит, как все говорят, курсовые убытки (накопительным итогом). Все давно знают то, что вероятный вариант – сначала года сходу приобрести активов в евро на всю сумму грядущих платежей за год, но это большая сумма. Несомненно, стоит упомянуть то, что еще одна схема – взять в банке и держать на депозите, стало быть, кредит, выраженный в евро. Все давно знают то, что на кредит (скажем, рублевый) можно как раз приобрести еврооблигации, которые позже просто, наконец, заложить в обеспечение этого кредита.
К огорчению, схема с кредитом имеет ряд недочетов чрезмерное кредитование, наконец, усугубляет структуру капитала (т.е. делает компанию наименее симпатичной для инвесторов), также просит времени для прохождения кредитного комитета в банке. Все знают то, что потому управление скоро начало серьезно разглядывать варианты хеджирования средством денежных деривативов форвардов, опционов, фьючерсов и свопов.
Рынок деривативов
Как понятно, рынок, как мы выражаемся, вторичных денежных инструментов (а конкретно так расшифровывается термин «деривативы») закончился в Рф опосля кризиса 1998 г., на самом деле, так не, вообщем то, начавшись. Необходимо отметить то, что опосля резкого обесценения рубля почти все русские банки были наконец-то обязаны отрешиться от взятых на себя обязанностей по поставке баксов по, как всем известно, форвардным контрактам долларрубль, которые они заключали до кризиса. Как бы это было не странно, но наиболее того, отечественные суды признали форварды сделками «пари», т.е. не подлежащими судебной защите. Обратите внимание на то, что таковым образом, легитимность, как многие думают, схожих операций была поставлена в Рф под суровое колебание. Не для кого не секрет то, что выхода не было. Не для кого не секрет то, что стали, в конце концов, разрабатываться схемы хеджирования при помощи деривативов, начались переговоры с банками. Вообразите себе один факт о том, что большей частью это были западные банки, т.к. русские не давали, как мы выражаемся, схожих товаров – частью в силу, как все говорят, послекризисных опасений, частью из-за отсутствия в стране рынка этих инструментов, а означает, невозможности перекрыть свои опасности по взятым обязанностям.
Итак, форвард.
Форвард – это срочная сделка, при которой торговец и клиент соглашаются на поставку, как мы выражаемся, базового актива (в нашем случае – евро против баксов либо рублей) на как бы определенную дату в дальнейшем, тогда как также стоимость базиса наконец-то устанавливается в момент заключения сделки. Вообразите себе один факт о том, что форварды – это постоянно внебиржевой продукт. Очень хочется подчеркнуть то, что на практике это смотрится так. Конечно же, все мы очень хорошо знаем то, что компания заключает сделку с банком на поставку евро за баксы, скажем, через месяц. Все давно знают то, что сходу оговаривается курс – допустим, $1.1 за евро. Очень хочется подчеркнуть то, что ежели через месяц курс составит $1.2 за евро, то компания также сэкономит 10 центов на каждом долларе. Все знают то, что с $1 млн. экономия как бы составит $100 тыс. Мало кто знает то, что ежели курс, наконец, свалится до паритета (11), то утраты компании составят те же, как многие выражаются, самые $100 тыс. Все давно знают то, что и избежать этих утрат (в случае падения курса) нельзя форвард – это обязательство (неувязка решаема т.н. структурированными форвардом и опционами – но это тема последующей статьи). Все знают то, что не считая, как все говорят, того, у форварда еще есть два противных характеристики. Мало кто знает то, что во-1-х, это необходимость, мягко говоря, проходить кредитный как раз комитет в банке, который реализует форвард (банку требуется, в конце концов, оценить кредитный риск покупателя). Возможно и то, что во-2-х, форварды оказывают негативное влияние на ликвидность компании. Как бы это было не странно, но скажем, ситуация поменялась, и поставка евро стала не нужна (к примеру, платеж в евро поставщику, под который был куплен форвард, отменен либо перенесен на наиболее поздний срок). Возможно и то, что что тогда делать наконец-то Делать нечего, компания должна поставить баксы и так сказать получить ненадобные евро. Очень хочется подчеркнуть то, что словом, форвард оказался в высшей степени неловким продуктом, хотя конкретно форварды, мягко говоря, представлены больше всего на рынке деривативов.
Фьючерс – это тоже, как заведено, срочная сделка. Необходимо подчеркнуть то, что фьючерс, стало быть, различается от форварда тем, что это биржевой продукт, а означает, условия (срок, сумма) являются, как заведено выражаться, стандартизированными. Возможно и то, что не считая того, клиент, стало быть, вносит в расчетный центр биржи депозитную маржу, также при неблагоприятном движении курса (в описываемом случае – рост бакса по отношению к евро) вариационную маржу, которая так сказать гарантирует выполнение обязанностей по, как все говорят, купленному фьючерсу перед торговцем. И даже не надо и говорить о том, что ежели же курс бакса свалится, то, как многие выражаются, вариационную маржу как раз вносит уже торговец.
Претензии к фьючерсу были те же, что и к форварду – возможность неограниченных утрат (правда, фьючерс в отличие от форварда торгуется на бирже каждый день и на теоретическом уровне, в конце концов, быть может продан до даты выполнения – что в действительности маловероятно, т.к. просит активных спекуляций, расстановки стоп-лоссов и т.п.), также необходимость отвлечения средств на внесение маржи и в целом неразвитость рынка фьючерсов на валюты в Рф. Надо сказать то, что фьючерсы на валюты, мягко говоря, торгуются всего на 2-ух площадках – ММВБ и СПВБ.
Ликвидность рынка (на самом деле, торговля – количество каждодневных сделок, также заявок на покупкупродажу фьючерсов) на этих биржах находится в зачаточном состоянии. Обратите внимание на то, что денежные свопы – вид денежных сделок, при которых клиент (торговец) валюты в момент ее покупки (реализации) берет на себя обязательство через определенный срок реализовать (приобрести) эту же валюту. Как бы это было не странно, но рынка свопов в Рф фактически нет, ежели не считать межбанковские свопы. Всем известно о том, что структурированные же деривативы, типа Zero-cost Collar, Convertible-Forward т.п., в силу собственной трудности и экзотичности, вообщем то, будут рассмотрены раздельно.
Выход найден
Денежный опцион колл долларевро с расчетами в рублях! Конкретно этот продукт был предложен компании одним из как бы межнациональных банков. Было бы плохо, если бы мы не отметили то, что вид опциона - поставочный, т.е. предполагающий поставку евро против баксов. Было бы плохо, если бы мы не отметили то, что заместо баксов могут быть поставлены рубли (по текущему курсу). Очень хочется подчеркнуть то, что в чем удобство, как все говорят, схожей схемы для компании, как все знают, Во-1-х, опцион – это право, а не обязанность. Все знают то, что другими словами при изменении ситуации с ликвидностью от опциона можно отрешиться. Конечно же, все мы очень хорошо знаем то, что во-2-х, банк предложил получать опционы на, как мы выражаемся, любые суммы и сроки. Несомненно, стоит упомянуть то, что в-3-х, по опциону не так сказать может появиться, как заведено, неограниченных утрат, т.к. в обязанность покупателя заходит только уплата, как всем известно, начальной премии (стоимости опциона), которая составляет около 1.5% от суммы на месячный срок по текущему курсу (т.н. at the money). Возможно и то, что опционы на наиболее, как мы привыкли говорить, долгие сроки, два месяца и больше, стоят дороже. Возможно и то, что уплаченную премию, согласно новенькому, как заведено, Налоговому кодексу, можно относить на себестоимость – в этом случае, ежели было хеджирование, а не спекуляция, что просто доказывается предоставлением договора с поставщиком в евро, под который был куплен опцион. Надо сказать то, что схема с поставочными опционами просто так сказать модифицируется в схему с, как мы привыкли говорить, беспоставочными опционами, где вообщем происходит не движение валют, а только арбитраж. Очень хочется подчеркнуть то, что клиент опциона колл также получает разницу меж страйком (договорным курсом) и спотом (текущим курсом) в этом случае, ежели спот выше страйка. Возможно и то, что правда, по, как мы с вами постоянно говорим, Налоговому кодексу беспоставочный опцион непременно должен быть биржевым продуктом, но это просто обходится, ежели завести сделку, которая практически, мягко говоря, заключена меж клиентом и банком, на биржу. Необходимо подчеркнуть то, что единственный минус опциона – этот продукт стоит дороже форварда либо фьючерса, что, вообщем, понятно право стоит постоянно дороже обязательства.
Таковым образом, выход был найден, и компания в новеньком году часто хеджирует, как мы выражаемся, собственный денежный риск, что помогает ей избегать, как люди привыкли выражаться, курсовых утрат. И даже не надо и говорить о том, что при этом хеджирование происходит в Рф, а не на забугорном оффшоре, что наконец-то является несомненным достоинством и, как многие выражаются, конкурентноспособным преимуществом.
Часть 2. И даже не надо и говорить о том, что сложные стратегии
В предшествующей публикации «ВС» говорил о, как заведено, обычных методах хеджирования денежного риска компании-импортера – форвардах, фьючерсах и опционах. Само-собой разумеется, во, как мы выражаемся, 2-ой части статьи идет речь о сложных стратегиях, использующих структурированные деривативы.
Структуры с «нулевой стоимостью»
Основная противная изюминка обычного опциона колл (рис. 1), которая затрудняет его внедрение с целью хеджирования, – накладность. Конечно же, все мы очень хорошо знаем то, что так, обычный месячный опцион колл бакс/евро at the money (т.е. когда стоимость выполнения в дату покупки наконец-то берется равной текущему споту) в среднем стоит от 1% до 2% от, как многие выражаются, хеджируемой суммы. форекс форум